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第705章 玻璃是纯碱的对冲盘（第1页）

远期合约大幅升水的品种对多头不利，但是对空头有利，因此玻璃期货适合做空。

不过，在做空玻璃之前，还必须考虑一个问题，远期合约升水的状态是暂时的，还是长期的？这一点非常重要。

纯碱期货现在也是远期合约升水，这是因为短期跌幅较大，各个生产厂家也感觉纯碱价格要反弹，于是减少了套期保值的仓位。

但是，正常情况下，纯碱期货都是远期合约贴水，是不能随便做空的。

那么，玻璃期货是不是也是这种情况呢？

钱金对历史数据进行回测，2024年5月29日这天，玻璃价格位于今年的高点附近，2409合约的价格是1756元，2501合约的价格是1774元，2502合约的价格是1784元，均处于升水状态。

2023年12月21日，玻璃期货处于牛市状态，当时的主力合约2405的价格是1894元，次主力合约2409的价格是1833元，处于贴水状态。

2021年6月1日，玻璃价格位于历史最高点附近，远期合约2201比近期合约2109贴水120元。

由此可见，玻璃期货并非一直升水，也有贴水的时候，但升水属于常态，而贴水的时间比较短，只有在价格涨幅非常大的情况下，才会出现贴水。

这是什么原因呢？

期货贴水是企业套保造成的，企业套保的前提条件是不能亏钱，而玻璃属于微利行业，企业一直在盈亏平衡线生存，如果再低价卖玻璃，让远期合约贴水，那就是主动亏钱，得不偿失，因此正常情况下，玻璃企业不会大量的套保，这就使得玻璃期货缺少大空头，远期合约自然不会轻易贴水。

尤其是在价格暴跌之后，大量资金进场抄底，很容易造成远期合约升水过大，比现货价格高出一二百块钱也是正常现象。

只有在玻璃价格大涨之后，企业利润高，又担心玻璃价格下跌，才会大量的套期保值，造成远期合约贴水，不过，这种情况不多见。

玻璃期货的这个特点决定了多头移仓换月不划算，因此不适合做多，但适合做空。

由于纯碱是玻璃的主要原料，两者走势基本一致，因此可以把玻璃期货看成是纯碱的对冲盘，用来规避纯碱价格下跌的风险。

例如，有人在2100元做多纯碱2409合约，可是，买入之后忽然发现不对，纯碱趋势向下，还要下跌，但是又没有足够多的把握，怎么办呢？

此时，他有四个方法：

1，止损出局。

2，死扛到底。

3，再下一个纯碱空单，进行锁仓。

4，做空玻璃，进行锁仓对冲。

止损出局意味着实实在在的损失，其实，亏点钱也不怕，最怕的是刚止损完毕，价格又涨了起来，那样两面打脸，能把人气死。

死扛到底，如果仓位轻的话，没有问题，但是如果仓位较重，那么死扛到底就是死路一条，最重要的是，死扛并不能规避风险。

再下一个纯碱空单进行对冲，这和止损差不多，更麻烦的是，如果价格反弹，那么空单又要面临亏损，而纯碱期货大多数情况下都是远期合约贴水，不利于空头移仓，万一空单被套，那么风险更大。

因此，最好的选择是第四个方法，下一个玻璃空单进行对冲锁仓。

接下来，无非两种情况：

一是价格下跌，此时玻璃空单的利润可以弥补纯碱多单的亏损，起到了对冲风险的作用。

二是价格上涨，此时纯碱多单获利出局，玻璃空单亏损，但是不用怕，因为玻璃远期合约升水，移仓换月对空头有利，即便短期被套，也可以采用移仓换月的方法打持久战，最终获利出局，确保每笔交易都赚钱。

这就是玻璃期货的最大优点，可以做纯碱的对冲盘。

……

2024年8月28日，星期三。

华丰股份开盘下跌，条件单顺利成交，买入价10。10元。

成交后，钱金又立即设置卖出条件单，卖出价为10。70元。

同时，以3245元卖出3200元补仓的鸡蛋2502合约，然后设置买入条件单3220元。

同样是做波段，方法却不一样。

鸡蛋期货已经止跌，因此买入价逐渐提高。

而股票前景暗淡，熊途漫漫，所以钱金的原则是：每次买入价和卖出价都比上次低一点。

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