我看书斋

第8部分（第2页）

当这位年轻女士损失了15％的钱时，亨利敦促她说：“抛掉吧！”

但她对规则的幻想太强烈了，她固执地认定她所要做的就是等待。她的公式会被证明是正确的，这个公式过去一直是正确的，现在不可能会错！但是市场就是如此。

她只能眼睁睁看着世界颠倒了，公式可能是错的，但市场绝不会错。它不做预测，也从不提供承诺。市场就是市场。跟它争辩，无异于站在风雪天里大声嚎叫，直到明天它也照样不会如愿来临。

这位女士争辩又争辩，但是外汇市场拒绝和她合作。亨利不知道她损失了多少钱，因为他认为这样问她是不礼貌的。但当她出清里拉时，肯定已经到了山穷水尽的地步。

次要定律6

谨防图表分析的幻觉

在方格纸上用线路图来替代数字可能很有用，但也可能很危险。有用之处是它能比只用数字更清晰地表现某些事实，危险之处是它会将事物表现得比真实情况更令你乐观。

图表的幻想是历史陷阱的图解式的延伸，最好的例子就是华尔街的图表分析师。他们经常使用一些几乎没人能理解的术语，拥有自己雷同的杂志和时事通讯，并刻板地想象对规则的幻想。他们相信，一只股票、一种货币、一种贵金属，以及市场数据显示的任何物品，它们将来的价格走势都能用过去价格波动的图表来确定。

图表分析师开始把注意力集中在某些投资工具上，譬如说胡博伊电脑公司的股票。他追溯它几天或几年的历史记录，找出胡博伊电脑公司股价的涨跌变化，然后把数字在方格纸上划成点，再连成线。他研究这些图形，试图寻找该股票在开始发生重大价格涨跌前的迹象。他相信这些模式将会重演。当他看到了相似的迹象时，便断言下一个上升或下跌的走势即将来临，并立即采取适当的投机行动。

当事态和他的预期不符时（往往如此），他会谦虚地表现出自咎之心。他坚持问题的发生是因为他不够敏锐。他认定市场的变化能从图表来预测，只要他找出股价走势的形态。

图表分析师不会相信这样的解释：即股价走势根本就没有模式可言。它几乎不会重演，甚至不会如预期一般变化。其实，绘制股价的走势图就像捕风捉影，你会看到一种模式，接着它就消失了。只有失去判断力的人，才说自己再次看到了。如果再看到，它也根本没有什么意义，因为它什么也不能预测。

苏黎世投机定律五（6）

另一个图表分析的幻觉是在方格纸上大胆地划出一条黑线，将一连串乏味而纷乱的数字弄得看起来像是一个至关重要的走势。世界上的小贩和骗子在几世纪前就已经意识到了图表的力量，甚至共同基金的推销员也一直在运用它。共同基金的价格上涨得如此缓慢，甚至没有跟上通货膨胀，但他们却把数年来的好数字凑在一起，也许还省略了某些他们不愿详述的坏数字。基金的销售员便能为他们的销售册子编出一张极出色的图表。当你看到那高耸的黑线条，便会惊奇地尖叫起来。

不仅你可能会被别人哄骗，甚至自己也会蒙蔽自己。比如，当你看到一张有关意大利里拉近年对美元的走势图，线条向上倾斜，你就会想：“哇！大概我该搭上这条船了！”

但是等一等，不要单纯地被线条所迷惑，同时也要看看那些数字所代表的意义，或许它只绘出里拉每年的高峰，而另一张图表则显示每年的低价可能是个向下倾斜的线。换句话说，里拉对美元的波动可能很大。平静而稳定的上斜线只是一种幻觉。真实的情况就是它们的关系很混乱。

人们总是被图表欺骗。即使图表显示出了混乱，但它却始终看起来令人感觉舒服而有条理。记住：不管向上倾斜的线条，多么纯粹、多么粗壮，不要轻信它，不要因此而乱下赌注。

次要定律7

不要轻易论断因果关系。

有一个老故事说，有个人每天站在街道的拐角处挥舞双臂，并发出怪叫声。警察上前去盘问他为什么要这样做。“我要让长颈鹿滚开。”这个人解释说。“但是我们这里从来没有什么长颈鹿呀！”警察回答道。那人说：“我做了一件好事，是吗？”

这是一个根本不存在的关系，理性的头脑能够察觉这种联系，但有时，我们却也会捏造它。

人类的头脑是一个寻找秩序的器官。它对混乱会感到不舒服，而且为了使它获得满足，它会从现实进入幻想。因此，每当两件事发生的时间相当接近时，我们会坚持它们之间存在着因果关系，因为这能使我们感觉相当舒适。但这也会使我们受伤。当我们意识到的时候，便已经太晚了。

我举一个我自己的例子。许多年前，我和亨利还没有充分讨论苏黎世投机定律的时候，我交互操作IBM和霍尼韦尔公司这两种股票，并赚了些钱。霍尼韦尔那时大量投资建造大型计算机，而成为IBM的直接竞争者。过了18个月左右，我注意到这两种股票的价格经常背道而驰，霍尼韦尔上涨的几个星期，IBM就下跌，反转过来情况也是一样。我认为这是一个很出色的操作技巧，并为此投入了一些钱：趁霍尼韦尔股价上涨时，即刻跳离，在低点买进IBM的股票而乘势向上……等等。

我有两三次做得很顺手，我应该了解这只是因为幸运，但当时我没有那么精明，我认为做得到是因为……，因为……。于是我构造了一个因果关系来迎合我所经历的现象。

我建立了一个理论，那就是有大批投资者－－共同基金、保险公司和富有而不顾一切的投机者一一他们周期性地在IBM和霍尼韦尔之间来回移转大量的现金。当霍尼韦尔公司宣布了一种具有吸引力的新产品或进行了某些新的改进时，所有那些肥头大耳的家伙会把IBM的股票卖出，而买进霍尼韦尔的股票大捞一笔，反过来也是这样。这草率的假设，如果属实，就可以解释这两种股价呈相反波动的原因了。

这是真的吗？当然不是。真实的情况毫无疑问是，这种看起来有条理的价格波动纯粹是机会使然，这是非常偶然，也不可预期的。反向的价格波动过去发生了很多次，事实上并没有任何暗示，并且永远不应理解为是一种暗示，认为它们将来会出现。不过这种穿凿附会的因果关系似乎使得整件事变得更有条理，而我也下了太多的赌注。

我在低价时买了一批霍尼韦尔公司的股票，之后霍尼韦尔和IBM两者股价一起下挫。在我了解并放弃我关于规则的幻想之前，我已经损失了25％的投资金额。

苏黎世投机定律五（7）

除非你能确切地看到一个原因在起作用，是真的看到它，否则你就要以最怀疑的态度看待所有的因果设想。当你注意到事件同步或前后陆续发生时，最可能的解释是：这是因为偶然因素引起的，除非你有铁证能证明相反的结论。要始终记住，你是在和混乱的局面打交道，并相应地采取行动。正如定律所说的，在没有显示秩序之前，混乱并不危险。

在金钱世界中，有许多人不顾一切地在寻找条理，而华尔街这样的地方也到处流传有关各种因果关系的说法。有些人认为一些因果关系看起来似是而非，另一些人则关注其他的因果关系。但是，所有人都有喜爱寻找秩序的头脑，但他们每一个人都可能自寻烦恼。

例如有一组关系众所周知，一些人嘲笑它，另一些人却把它当真，即共和党的不吉利事例。因为上个世纪的最早几十年里，共和党的总统每一个任期的第一年，股票市场总是保持下跌趋势。胡佛一次，艾森豪威尔两次，尼克松两次，里根一次。它甚至还发生在福特总统3年不完全任期的头12个月里。

第一个问题是，为什么会这样？第二个问题是，投资人应该怎样应变？

第一个问题最有可能的答案是，这个现象是偶然事件引起的，和新任总统的党派毫无关系。导致股市波动的偶然因素多得很，总统就任只是其中之一。它就像超级碗（Super　Bowl，是美国国家橄榄球联盟NFL一年一度的总决赛）预兆一样，后者常常在华尔街被提及，意即如果

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