我看书斋

第27部分（第2页）

合指数的C　R　S　P的股票回报数据。如果公司涉足多个行业，我们就使用两个独

立的行业测试。

接着我们设置了一个行业累积回报指数，为了比较，又为转变公司采用了累

积股票收益率。因此，我们就能确认和排除任何没有显示出相对他们行业的转变

模式的公司。

通过行业分析，我们删除了8家公司。萨拉李公司、亨氏、赫尔希食品公司、

凯洛格公司、C　P　C和通用食品公司大约在1　9　8　0年，显示出相对股票市场的大

幅上扬，但是没有一家公司表现出相对食品工业的转变。可口可乐和百事可乐大

约在1　9　6　0年和1　9　8　0年表现出对股票市场的一路狂飙，但是它们都不是发生

在饮料行业。所以，最后我们选择了通过了从1到4次筛选的11家公司，

作为研究对象。（注：在第一次选择时，3家公司—电器城、联邦国民抵押

。txtsk。

协会、富国银行没有完整的1　5年的累积股票回报数据。

我们持续监控这些数据直到T　＋　1　5年，确保他们的业绩符合1　5年累积股

票收益率是市场的3倍的标准。3家公司都做到了，所以我们的研究保留了这3

家公司。）

附录1。2

《从优秀到卓越》的研究项目

直接对照公司的选择

直接对照选择过程

直接对照分析，旨在尽可能地创造一个“历史的受控试验”。

想法很简单：通过寻找和实现跨越的公司几乎同时创立、在转变期有着类似

机遇、行业范围和成就记录的公司，我们就能在研究中进行直接对照分析，从而

探求在转变中发挥重要作用，使公司得以扬名的因素。我们的目标是要找到那些

原本能像从优秀到卓越的公司那样实现飞跃，但实际上却未能成功的公司。

然后再探究其原因：究竟不同之处在哪里呢？我们按照以下6条标准，系统

地、有条理地收集并评估了同每一家实现跨越的公司形成鲜明对照的候选公司。

行业相似性：在转变期间，对照候选公司与实现跨越的公司要生产相似的产

品或提供相似的服务。

规模相似性：在转变期间，对照候选公司与实现跨越的公司要具有基本相同

的规模。我们采用了一个统一的评估计量，即在转变期对照候选公司的收益与实

现跨越的公司所创收益的比率。

时代相似型：对照候选公司与实现跨越的公司要创建于同一时代。我们采用

的评估计量是对照公司与实现跨越的公司之间的年限比率。

股市记录相似性：在跨越之前，对照候选公司股市记录中的累积股市收益在

趋势上应大体与实现跨越的公司保持一致。

正是在过渡点上，两者才会出现轨道分离，自此后者的表现远远胜于前者。

保守性测试：在跨越点上，对照候选公司比实现跨越的公司皆略胜一筹。前

者规模较大，利润较高，市场态势较坚挺，同时享有较好的声誉。这是一项十分

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